剧情简介
肯尼斯·安德拉德预计电力市场将出现显著增长，并强调在未来15年内，能源资本支出的巨额投资将相当于印度的GDP。他讨论了对各个部门和比率的影响奈尔在他的制药控股后，专注于盈利潜力。安德拉德说，他避开银行是因为他选择在资产方面，而不是在负债方面。
肯尼斯·安德雷德，创始人兼首席信息官;
旧桥资本管理公司他表示，目前最大的“增长”领域之一是电力市场或电力资本支出，这可能是一个可观的数字。假设不管印度今天的GDP是多少，我们将在未来15年花费GDP的1倍来增加新的能源资本支出或电力资本支出，这是一个值得寻找的重要数字，产业链上和整个价值链的受益者将是最大的受益者之一。”
这些天你忙什么呢?
肯尼斯·安德拉德:这是一个活跃的市场，所以没什么可做的。你拥有的东西在上涨，你卖出的东西也在上涨。所以，没什么可抱怨的。人们必须非常关注盈利周期和估值的位置，而不是我们在2020-21年的情况。与经济中的消费部分相比，整个工业板块的表现非常好，我认为这很有趣，因为市场中工业资本支出方面的一些公司现在的交易价格明显高于任何大型消费品牌。所以，要注意这一点以及它是如何转变的。
资本货物和资本支出主导的股票的市盈率高于消费者的市盈率，这是一个很好的观点。那么，是时候出售资本支出，回归消费者了吗?
Kenneth Andrade:我不会这么说。我认为这是一种配置交易，因为宏观经济完全支持印度和世界各地正在发生的事情。现在回到2020年，全球各国政府似乎都表示，当他们都想把产能带回国内时，他们将启动整个资本支出周期，我认为你已经看到了这种趋势的延续。
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因此，我们将看到的最大的“增长”领域之一是现在的电力市场，或者我应该说电力资本支出，如果我看一下与过去有关的任何事情，这可能是一个很大的数字。所以，假设不管印度今天的GDP是多少，我们将在未来15年花费GDP的1倍来增加新的能源资本支出或电力资本支出，这是一个值得寻找的重要数字，产业链上和整个价值链下的受益者将是最大的受益者之一，这就是我们所处的位置。我不会说现在卖出还为时过早，但你今天必须对后端收益进行估值。
制药公司是你的头号控股公司。为什么?如果我看一下在公共领域持股最多的10家公司，一个是Aurobindo Pharma，一个是Marksans Pharma。你真是太不寻常了。你通常喜欢买上市公司的股票垄断和不具有深度周期性。有Aurobindo制药和Marksans制药。这些都是周期性企业，它们经历了美国仿制药市场发生的波动。
肯尼斯·安德拉德:简单地说，也许我们有四个名字，他们都在他们的整个垂直行业或他们的类别中领先，无论是在印度还是在整个世界。其中一家公司是世界上最大的仿制药制造商，它正在倒退，它们的资本支出周期即将结束。
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因此，资本支出到位，在过去的五年里，该行业实际上已经清理了资产负债表，所以他们的净现金是正的，而不是负的 资产负债表上的G债务。因此，它们的现金净额为正。他们有能力从现有的资本支出中产生大量的盈利能力。我认为这是一个周期，始于2020年，2024年，可能2025年 这个行业在盈利能力和现金流方面将达到历史新高。此外，在2026年至2030年之间，还有可能获得另一项专利。所以，增长是存在的。我们拥有干净的资产负债表，类别领导者和估值，而不是2015年的估值。它们明显低于2015年的水平。
在哪儿你认为这种经营杠杆增长和资产负债表的结合在未来几个季度和几年内会发挥作用吗?
肯尼斯·安德拉德:我认为这是全面的，而不是针对制药业的。所有这些中唯一遗漏的差距是估值，这是一个棘手的问题，因为当印度企业处于历史低点时，债务与股权的比率将达到历史最高水平，相反，当债务扩张或印度企业开始提高其整个资产负债表的杠杆率时，我们将看到估值实际上是正确的。
我们现在还没到那个阶段。让我们等到印度企业耗尽资本，依靠整个金融体系来杠杆化其资产负债表并寻求增长。到那时，估值就会收窄。
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你们没有银行，没有金融机构，为什么会这样?肯尼斯·安德拉德:哦，这是一笔历史性的交易。我们选择了资产这边，而不是负债这边。我们思考的方式是,如果你有一个经济扩张,不仅是银行的负债,银行将会增长,我们也将整个业务的另一边就是银行贷款,我认为这就是我们宁愿呆在资产方面因为你有自由现金流生成对我们非常重要,你没有债务,这对我们是非常重要的,所以你没有形态,而言风险。
所以，这是我更喜欢玩的地方，也是你就估值而言的地方。我们在那里做了一笔贷款业务交易。一笔贷款交易，当时它的估值处于历史低点，而且它产生了自由现金，因为这项业务的杠杆周期没有上升。所以这些都是我们喜欢的领域，无论是银行还是金融，还是资产负债表的另一边，也就是资产业务，在我们的投资思维过程中保持卫生对我们来说是至关重要的。
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