一个月的变化可真大啊。就在3月底，金融市场还坚定地预计美联储(Federal Reserve)将在6月前开始降息。当然，对于降息的确切日期存在一些争议，但普遍的共识是，美联储将在夏季的某个时候降息。然而，现在市场已经开始怀疑美联储今年是否会降息。这一变化是股市自3月28日创下历史新高以来一直呈下行趋势的一个关键原因。触发这一决定的是新的证据，表明通胀不再像过去那样迅速下降，这使得美联储降息的可能性更小。
严格来说，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome H. Powell)不应该为上述任何一件事负责。他一整年都在传递同样的信息:美联储将以数据为导向。尽管他个人预计利率将在今年的某个时候下调，但只有在通胀数据和其他经济指标得到保证的情况下，才会下调利率。
然而，鲍威尔先生的“数据依赖”信息不断被一个特殊因素所削弱，这个因素严格来说也在他和他的同事们的控制之下:美联储季度发布的一种被称为“点阵图”的东西。
这张点状图的官方名称是《经济预测摘要》，它描绘了19位美联储领导人对年底前经济增长、通胀、失业率以及——至关重要的——美联储基准利率的估计。每个点代表19个预测中的一个。多年来，美联储官员一直是出了名的糟糕预测者。3月20日发布的最新点阵图显示，大多数美联储领导人预计，到12月31日，基准利率将从近5.5%降至4.75%以下。换句话说:三次降息，每次25个基点。当然，问题在于，最新的通胀数据很难与这一预测相符。点阵图没有引导市场，反而让市场感到困惑。在最近的公开声明中，鲍威尔暗示，美联储在利率方面处于观望状态，但点阵图仍然表明，美联储即将降息、降息、再降息。
这种情况已经持续得够久了。美联储应该停止向公众公布点阵图。
就像许多其他政策或过程中的错误一样，这个错误的根源在于良好的意图。当美联储在2012年1月决定公开点阵图时，这是有道理的。世界刚刚开始从2008年严重的金融危机和大衰退中恢复过来。美联储曾将利率降至零，试图重振经济，但这是一次缓慢的反弹。许多美国人仍然感到沮丧和失业。"我们希望向市场传达，委员会支持在相当长一段时间内维持低利率的程度，"时任美联储主席贝南克表示。换句话说，点阵图是表达经济将恢复正常的希望和信念的一种方式。
伯南克承认存在误解的风险，并警告称，点阵图“不应被视为无条件的承诺”。不过，当时的风险相对较低，因为每个人都明白，利率将在很长一段时间内基本维持在零水平。事实上，美联储直到2015年12月才开始缓慢加息。如今，当美联储处于抗通胀模式，利率处于20年来的最高水平时，情况就完全不同了。美联储最需要的是灵活性。通胀率徘徊在3%左右，令人不安地高于美联储2%的目标。如果通胀回升，央行甚至可能不得不再次加息。即使在更有可能的情况下，通胀略有下降，美联储仍将不得不决定这一进展是否足以证明降息是合理的。
不管鲍威尔先生说过多少次，点阵图只是一个预测，而不是一个政策计划，这些点阵图都是从字面上理解的——这束缚了他的手脚。他和其他美联储领导人还有很多其他方式来公开分享他们的想法:演讲、采访、会议。有些人甚至使用博客和社交媒体。也许曾经有一段时间，发布这些不可避免的偶然预测对美联储的透明度是不可或缺的，但那个时代已经过去了。无论是对市场还是对美联储本身来说，放弃点阵都是正确的选择。
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